核心要点

1. 蜜雪冰城市值从2300亿港元跌超70%，奈雪的茶跌破1港元成仙股。
2. 摩根大通判断蜜雪冰城增长接近尾声，将被迫从规模转向价值转型。
3. 蜜雪冰城上咖啡机遭部分加盟商抗拒，暴露品牌与加盟商利益冲突加剧。
4. 茶饮品牌频繁因食安、联名断货、加盟商维权道歉，但常被转化为流量营销。
5. 奈雪股东会上被质疑为何不跟进同行做法，反映行业同质化与路径依赖严重。

AI洞察

蜜雪冰城市值跌去七成，奈雪跌成仙股，新茶饮上市不到一年全现原形。道歉信飞得比奶茶还勤，但都是套路——食安靠低价护短，联名断货装无辜。万店模式爽过之后是加盟商不赚钱、上咖啡机都推不动。摩根大通说增长到头，更狠的是行业互相抄作业，从星巴克抄到狼性文化，就是抄不出自己。接下来谁先放下规模幻觉，谁还能活。