核心要点

1. LABUBU复古理发店系列首发破发，多个常规款半小时内降至100元，较发售价低约37%。
2. THE MONSTERS 2025年营收141.61亿，同比增长365.7%，占泡泡玛特总营收38.1%。
3. 泡泡玛特2025年营收371.2亿，净利润130.84亿，均创新高。
4. 泡泡玛特股价较历史高点腰斩，6月26日收盘158.5港元。
5. 自研手游《梦想家园》8月停运，运营公司葩趣互娱净资产-1.19亿，资不抵债。

AI洞察

泡泡玛特这套“复古理发店”新品一上市就破发，二手价直接打六折，机海战术把稀缺性玩没了。更危险的是LABUBU一个IP贡献近四成营收，公司已经深度绑定这个“顶流”，万一降温就是雪崩。游戏业务折戟，股价从高点腰斩，资本已经用脚投票。王宁说要进维修站修整，但泡泡玛特的根本问题是潮玩这个生意靠的永远是新鲜感，而它最擅长的新品轰炸正在反噬自己。