核心要点

1. 拉芳家化半年净利预增482%-552%,主因低基数及降本增效。
2. 天赐材料净利预增908%-1020%,但化妆品业务占比仅7.7%,靠锂电拉动。
3. 13家化妆品相关企业中期预增,4家预亏,部分扭亏靠资产处置。
4. 6月化妆品零售额同比+12.6%,跑赢社零1%,但环比未超618预期。
5. 若羽臣自有品牌贡献增长,丽人丽妆布局海外代销扭亏。

AI洞察

一堆美妆公司半年报预增，看着像行业回暖，但仔细看，天赐材料暴涨靠的是锂电，不是化妆品；拉芳家化翻5倍是因为去年基数太烂。真正靠主业消费复苏的没几个，很多是卖资产、非经常性损益、或者海外代工放量。社零化妆品增速虽跑赢大盘，但线上流量贵、竞争卷死，品牌分化只会更狠。别被数字骗了，消费信心没回来，行业还是在存量撕咬，盈利修复还早。