核心要点

1. 安踏主品牌2025年营收347.5亿，增幅3.7%，占比降至43.3%，增幅集团最低。
2. 徐阳辞任安踏品牌CEO，主品牌由家族成员赖世贤代理，多个子品牌交丁氏二代掌管。
3. 安踏海外门店从249家增至460家，但15亿美金流水目标或需借助多品牌实现。
4. 李宁营收296亿，与安踏主品牌差距仅17.4%，并拿下奥运合作。
5. 耐克阿迪反思DTC模式，安踏主品牌DTC占比超90%，隐含风险。

AI洞察

安踏主品牌去年Q1仅高个位数增长，增幅不到4%，和隔壁李宁几乎贴身肉搏。徐阳这时候‘家庭原因’走人，明眼人都知道是业绩没达标。丁家趁势洗牌：迪桑特、可隆、MAIA全部交给自己孩子管，主品牌丢给女婿赖世贤暂代。嘴上喊主品牌出海、目标15亿美金，实际海外门店一年才翻到460家，还塞进了萨洛蒙、狼爪凑数。家族化越收越紧，经理人天花板就在那了，安踏的‘世界安踏’故事恐怕要多品牌拼盘讲。