核心要点

1. 耐克2027年起终止滔搏、宝胜线上授权，滔搏股价跌24%
2. 滔搏为耐克铺设4360家门店，沉淀9290万用户
3. 耐克大中华区营收连续8季度下滑，2026财年同比降11%
4. 耐克依赖经典款复刻，消费者从必买滑向等打折
5. 切割后滔搏将成品牌履约节点，面临库存堰塞湖

AI洞察

耐克一刀砍掉跟了27年的老经销商滔搏的线上资格，表面是管价格秩序，实则是产品不行了——消费者不再迷信那个勾，安踏李宁已经把位置占了。收回渠道容易，产品翻身至少18个月，滔搏背了几十亿库存只能五个月清完，很可能引发踩踏式打折。国货乐了，但消费者比价权没了。耐克赌的是中国设计团队能救场，否则收回来的渠道就是个没人逛的封闭系统。